【中国顺差超1.1万亿美元，会拖累人民币国际化吗？】不少人觉得一国货币要实现国际化，基础是各国手里有该种货币，中国每年都有庞大的贸易顺差，是“赚钱”国，根本没法让其他国家持有人民币，所以无法实现国际化。
这种观点看似正确，其实忽略了一个很重要的点——能通投融资将人民币借给外国，这也是我们这几年一直在做的事情，比较典型的方式是借助国外主体发行人民币债券。不知道大家有没有听过“熊猫债”和“点心债”？前者指外国主体在境内发行人民币债券，后者则是外国主体在境外发行人民币债券。
“熊猫债”和“点心债”的共同点是让外国主体借人民币，拿到人民币后可以用来购买中国的出口商品，或者投资中国境内的项目。我们发现人民币不仅到了别人的手里，而且形成了回流循环。
这种循环与美元有相似之处。美元的循环模式是美国发行美元购买各国商品，外国主体拿到美元后投资美国股票，或者把钱借给美国政府（美债），从而使美元回流美国，形成回流循环。因此，只要能形成循环，那么不论是贸易逆差国还是顺差国，其法币都能成为国际货币。
2025年“熊猫债”总规模为1835亿元，“点心债”规模超过9000亿元。进入2026年后两类人民币债券发行规模提速，今年前四个月“熊猫债”发了1000亿元，已达到去年的60%左右，“点心债”规模则为3100亿元，超过去年的三分之一。
此外，我们在4月份允许QFII参与国债期货交易，有助于持有中国债券的外国主体长期持债，不需要在债券价格波动时只能通过卖掉人民币资产换回美元来规避风险。
因此，只要金融层面的工具足够多，哪怕中国的贸易顺差再大也能推进人民币国际化，两者并非矛盾体。
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